Il balzo delle materie prime

Mentre si avvia alla conclusione, il 2026 si conferma come un anno di ampi rialzi dei prezzi delle materie prime, superiori a quanto previsto nella primavera scorsa. Il 2027 dovrebbe invece registrare un’attenuazione dei rincari, sempre ammesso naturalmente che il crudo scenario geopolitico non peggiori. Il 2028, ancora nello scenario di base, dovrebbe poi portare con sé un ulteriore contenimento dei rincari. È quanto emerge dall’ultimo Commodity Markets Outlook, pubblicato a fine ottobre dalla Banca mondiale (BM). Quest’ultima elabora un suo indice dei prezzi delle materie prime, con l’indicazione di un andamento totale e poi anche dell’andamento dei singoli settori. Sia l’indice totale sia gli indici dei settori sono calcolati dagli esperti della BM sulla base di dollari USA nominali, con l’anno 2010 uguale a 100.

Guardando alla serie di questi ultimi anni, si può vedere come l’indice totale fosse a 101 nel 2021. Nel 2022 il gran balzo a 142,5, con i rialzi dei prezzi dell’energia e di altri settori, determinati soprattutto dal sommarsi degli effetti delle strettoie post pandemia nelle catene di rifornimento e dell’invasione russa dell’Ucraina e della conseguente guerra. Nel 2023 c’è stata una marcata discesa dell’indice, a quota 108, e nel 2024 c’è stata un’altra riduzione, a 105,1. Il 2025 ha portato un altro dato in sostanza positivo, con l’indice totale in ulteriore discesa, a 98,4; questo è avvenuto nonostante il perdurare di acute tensioni geopolitiche e nonostante l’avvio dell’ondata di nuovi dazi USA con l’Amministrazione Trump.

Dopo tre anni di contenimento, nel 2026 c’è stata un’inversione di marcia, con l’indice totale che è aumentato e che dovrebbe fissarsi a fine anno a 121,1; non siamo ai picchi del 2022, ma l’incremento è forte. Al perdurare della guerra Russia-Ucraina si sono affiancati l’ampliarsi dei conflitti in Medio Oriente e la guerra di USA e Israele contro l’Iran. Petrolio, gas, alimentari e altri beni hanno registrato marcati aumenti. Agli effetti dei dazi USA e dei contrasti nei commerci si sono aggiunte le turbolenze nei trasporti, con i blocchi allo Stretto di Hormuz e le difficoltà in altri snodi.

Lo scenario di base della Banca mondiale prevede ora che non ci sia un’ampia escalation né in Medio Oriente né nel teatro del conflitto russo-ucraino e inoltre che le conseguenze negative di El Niño (fenomeno legato al riscaldamento climatico) siano nel complesso gestibili. In questo scenario l’indice totale dovrebbe scendere a 112,6 nel 2027 ed a 102,7 nel 2028. Riassumendo, il rincaro complessivo per le materie prime dovrebbe essere del 23,1% nel 2026, mentre nel 2027 e nel 2028 dovrebbero esserci rincari più contenuti, con gli indici rispettivamente a -7% ed a -8,8%.

La Banca mondiale fornisce anche una suddivisione tra energia (che rappresenta circa i due terzi dell’indice totale) e non energia. L’indice energia è previsto a 118,8 quest’anno e a 105,1 il prossimo. I prezzi del petrolio, del gas naturale, del carbone, dopo le impennate del 2026 dovrebbero calare nel 2027 (soprattutto il petrolio). Per quel che riguarda l’indice non energia, dovrebbe chiudere a 125,8 quest’anno e salire ancora un po’ il prossimo, a 127,7. I prezzi agro-alimentari dovrebbero salire ancora nel 2027 nel loro complesso (con situazioni però diverse al loro interno, ci dovrebbero essere anche cali per alcuni beni), i fertilizzanti dovrebbero avere l’anno prossimo un rincaro minore e lo stesso dovrebbe accadere per la categoria metalli e minerali nel complesso. I metalli preziosi (vengono considerati oro, argento, platino) secondo la BM dovrebbero avere l’anno prossimo una media annua di prezzi meno alta.

I rincari delle materie prime naturalmente contribuiscono a far aumentare il tasso di inflazione. Nel suo ultimo World Economic Outlook, pubblicato il mese scorso, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha indicato che l’inflazione (prezzi al consumo) a livello mondiale è stata del 4,1% e dovrebbe salire al 4,7% quest’anno; anche l’FMI nel suo scenario di base individua la possibilità che ci sia poi un’attenuazione, con un ritorno nel 2027 al 4,1%, tasso meno pesante seppure ancora non soddisfacente. C’è la resilienza di molte economie ma c’è anche un pur contenuto rallentamento complessivo della crescita economica mondiale. Questo rallentamento in sé non è certo positivo, ma potrebbe almeno non far salire in modo ingente la domanda di un certo numero di materie prime, contribuendo così a limitare gli aumenti dei prezzi. Sono le ombre e le luci di questa fase, resa più complicata dalle tensioni geopolitiche. I prossimi mesi saranno importanti per l’individuazione delle ulteriori evoluzioni dei prezzi delle materie prime e dell’inflazione.