La forza della Svizzera sta nel suo equilibrio

Tre anni fa la Svizzera ha affrontato uno dei momenti più difficili della sua storia finanziaria moderna. La stabilizzazione di Credit Suisse è stata realizzata sotto estrema pressione, con informazioni incomplete e senza margine di errore. Le priorità erano chiare: proteggere i clienti e i contribuenti e salvaguardare la stabilità finanziaria al minor costo possibile per l’economia.

Questo obiettivo è stato raggiunto. La Svizzera ha agito con determinazione e senso di responsabilità. UBS è stata parte integrante di quella soluzione e ha contribuito a tutelare la reputazione del nostro Paese come piazza finanziaria stabile e affidabile. Dal marzo 2023, gli sforzi straordinari dei nostri colleghi e partner, insieme alla collaborazione con le autorità in oltre 50 giurisdizioni, hanno reso possibile un’integrazione altamente complessa. Con il completamento riuscito, questa settimana, della migrazione finale dei clienti svizzeri, potremo presto concludere l’integrazione.

Questo traguardo coincide con la fase decisiva della ridefinizione del quadro normativo in Svizzera. A tre anni dalla riuscita stabilizzazione, si tratta ora di trarre i giusti insegnamenti dalla crisi di Credit Suisse.

La Svizzera non ha mai prosperato cercando di attirare l’attenzione. La sua forza risiede in virtù più discrete: pragmatismo, disciplina istituzionale e un sistema democratico in cui le istituzioni e i responsabili politici hanno il dovere di ascoltare, riflettere e discutere una volta che la crisi è superata.

Le azioni intraprese in quel fine settimana del marzo 2023 hanno suscitato rispetto a livello globale, ma gran parte di quella fiducia è stata da allora erosa da un dibattito normativo che si è concentrato in modo eccessivo sui rischi e sull’allarmismo, a scapito di un’analisi sobria e basata sui fatti. Ciò che serve ora è autoriflessione e coraggio – non paura.

Anche se la stabilità finanziaria si colloca solo al 39.mo posto su 41, tra le principali preoccupazioni dei residenti svizzeri nel sondaggio annuale «Barometro delle preoccupazioni», un sistema finanziario stabile è tutt’altro che un concetto astratto. I suoi effetti sono molto concreti: le condizioni alle quali le famiglie finanziano la propria casa, la capacità delle imprese di investire e assumere, e la possibilità per gli esportatori e i fondi pensione di pianificare con fiducia. Qualsiasi dibattito su capitale e regolamentazione deve quindi basarsi sul modo in cui il sistema finanziario è al servizio dell’economia reale, e a quale costo, più che sul simbolismo o su misure punitive.

Rafforzare il sistema finanziario richiede anche di separare i fatti dalle supposizioni ed evitare riforme che oltrepassino la giusta misura. È quindi opportuno fare chiarezza su alcune supposizioni diffuse.

Al momento non si registra una contrazione generale del credito in Svizzera. Tuttavia, come osservato dalla Banca nazionale svizzera a dicembre, negli ultimi anni i costi di finanziamento per le banche sono aumentati, in parte a causa dell’inasprimento normativo, compresa l’attuazione di regole di liquidità più severe specificamente per le grandi banche svizzere. Insieme ad altri fattori, ciò ha aumentato il costo collegato all’erogazione del credito, con effetti particolarmente visibili sul mercato ipotecario e nel finanziamento delle piccole e medie imprese.

Contrariamente a quanto talvolta affermato, requisiti normativi più stringenti non gravano solo sugli azionisti o sui clienti internazionali. Alla fine, ne risentono anche i clienti svizzeri. Le modifiche proposte al quadro normativo in materia di capitale eserciteranno inevitabilmente un’ulteriore pressione sul costo del credito. Per evitare conseguenze inutili, le nuove norme devono perseguire un equilibrio sano tra stabilità, crescita e accessibilità economica. Devono anche rafforzare le misure di salvaguardia laddove sono più efficaci, rimanere allineate ai requisiti internazionali e garantire che la Svizzera continui a essere un luogo in cui un settore finanziario forte possa operare a livello globale e contribuire alla prosperità, evitando inutili “Swiss finish” che impongono costi economici per tutti, senza benefici commisurati.

Un'altra affermazione non corretta è che gli strumenti di assorbimento delle perdite, come il capitale Tier 1 aggiuntivo (AT1), stanno per essere abbandonati a livello internazionale. Non è così. Questi strumenti rimangono una componente standard del capitale regolamentare e, durante la crisi del marzo 2023, hanno svolto un ruolo cruciale nella stabilizzazione di Credit Suisse. Senza di essi, è difficile immaginare che una banca sarebbe stata in grado di intervenire.

Un’altra supposizione riguarda l’idea che l'attuazione di Basilea III abbia comportato una riduzione netta del capitale di UBS. L’ effetto è stato l’esatto contrario. UBS ha dovuto prepararsi per Basilea III nel corso degli ultimi anni, accumulando capitale aggiuntivo ben prima della sua piena introduzione. Anche dopo il rilascio di una riserva conservativa, l’effetto di Basilea III è stato un aumento netto di circa il 14% degli attivi ponderati per il rischio (RWA), equivalente a oltre 8 miliardi di franchi di capitale aggiuntivo – nonostante l’assenza di modifiche al rischio sottostante.

Non è corretta nemmeno l'idea che la Svizzera sia regolamentata in modo insufficiente. Il Paese applica già standard di capitale e liquidità tra i più avanzati a livello internazionale per attività comparabili, con requisiti significativamente più elevati per le banche di rilevanza sistemica. Allo stesso tempo, le altre giurisdizioni che stanno rivalutando i propri quadri normativi per garantire regole mirate, proporzionate ed economicamente giustificate non stanno partecipando ad una “corsa al ribasso”.

Infine, è ormai chiaro che, durante la crisi di Credit Suisse, il problema centrale non è stato la mancanza di regole o di requisiti patrimoniali insufficienti. È stata l’incapacità di affrontare in tempo debolezze persistenti – incluse concessioni regolamentari di vasta portata nel trattamento delle filiali estere – e la mancanza di una comunicazione chiara e tempestiva, che avrebbe consentito alla disciplina di mercato di operare.

La posta in gioco va ben oltre il settore bancario. I servizi finanziari sostengono l’occupazione su tutto il territorio nazionale, costituiscono un pilastro dei sistemi pensionistici, facilitano il commercio e permettono alle imprese svizzere di competere a livello globale. In qualità di Group CEO di UBS, sono profondamente consapevole della responsabilità che la nostra istituzione porta con sé. A questa responsabilità si accompagnano umiltà, trasparenza e l’impegno a un dialogo costruttivo con i responsabili politici e con la società.

A tre anni dal salvataggio di Credit Suisse, la Svizzera guarda al futuro con fiducia. Una stabilità duratura richiede proporzionalità, coerenza e allineamento internazionale – non misure che possano sembrare rassicuranti nel breve periodo ma che, nel tempo, indebolirebbero la resilienza e la competitività della Svizzera. La stabilità e la prosperità non devono mai essere date per scontate.